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A fusão entre Petz e Cobasi, concluída com a criação da holding listada União Pet e a estreia de suas ações na B3 sob o ticker AUAU3, ilustra como a consolidação setorial no Brasil passou a depender menos da viabilidade jurídica do fechamento e mais da capacidade de sustentar o negócio no pós-operação.

A estrutura adotada, com reorganização societária, aumento de capital e divisão acionária relativamente equilibrada entre os antigos controladores, estabeleceu um ponto de partida sensível para a governança do grupo.

Em operações desse tipo, a forma como o controle é exercido e como as competências são distribuídas e as decisões estratégicas coordenadas, tende a ter impacto direto na estabilidade da companhia no médio prazo, sobretudo quando há integração de operações relevantes e histórico distinto entre os sócios.

A aprovação pelo Cade, acompanhada de exigências de desinvestimento e de compromissos comportamentais, indica que os riscos concorrenciais identificados não se resolvem apenas com ajustes marginais. O fato de o próprio órgão reconhecer a permanência de mercados locais sensíveis sugere que o acompanhamento regulatório fará parte da rotina da companhia por um período prolongado.

Esse contexto dialoga diretamente com o ingresso do grupo em um ambiente de mercado de capitais mais exigente. A estreia do AUAU3 e a resposta inicial positiva dos investidores não eliminam o desafio central: operar com previsibilidade estratégica e disciplina informacional enquanto compromissos concorrenciais seguem em execução. Qualquer desalinhamento entre discurso e prática tende a ter custo elevado nesse cenário.

A reorganização societária e o aumento de capital também reposicionaram o debate interno sobre governança. Um conselho formado por representantes de ambos os grupos exige coordenação constante e clareza na condução dos temas estratégicos. Em operações dessa escala, conflitos raramente surgem de forma explícita; eles costumam aparecer na forma de assimetrias decisórias e dificuldades de execução.

No plano concorrencial, a consolidação de uma rede com mais de 480 lojas redefine relações com fornecedores, franqueados e operadores independentes. Esses efeitos não se manifestam de maneira uniforme e tendem a ser mais intensos em mercados locais específicos, o que explica a atenção contínua do regulador.

Como caso prático, a fusão entre Petz e Cobasi reforça uma leitura recorrente em operações de M&A envolvendo companhias abertas: o fechamento da operação marca apenas o início da fase mais relevante. É na execução dos compromissos assumidos, na condução da governança e na gestão dos efeitos concorrenciais que o valor da operação será efetivamente colocado à prova.

Este artigo foi escrito pela sócia Isadora Schwartzmann